تحت تأثير الانبهار بسوق الذكاء الاصطناعي المزدهرة التي دفعت الأسهم إلى مستويات قياسية، ومع التعلق بالأمل في حرب قصيرة على إيران، لم يستعد المستثمرون بعد لسيناريو تقفز فيه أسعار النفط إلى الضعف، وقد لا تبقى أمامهم فرصة طويلة للاستعداد لهذا الاحتمال.

وتستند الثقة الحالية في السوق إلى عدة عوامل، في مقدمتها شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة، ومصنعو أشباه الموصلات، ومطورو البرمجيات، والنمو القوي للأرباح، وسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية جديدة أمس الخميس.

ورغم أن ضغوط الأسعار تظهر في استطلاعات النشاط التجاري وتوقعات التضخم الاستهلاكي، فإن النمو والتوظيف لا يزالان مستقرين إلى حد ما، وتشير البنوك المركزية العالمية إلى أنها لن تتعجل رفع معدلات الفائدة في الوقت الذي تقيّم فيه أثر الحرب.

لكن الجزء الأكثر حساسية في مشهد الطاقة لا يظهر في العقود المستقبلية الإلكترونية، بل في السوق المادية الفعلية، حيث يجري تداول براميل النفط الخام والمنتجات المكررة فعليا.

وترتفع الأسعار في هذا الجزء من السوق إلى نحو 130 دولارا للبرميل، أي أعلى بنحو 70% مما كانت عليه في فبراير/شباط، سواء تعلق الأمر بخام فورتيس من بحر الشمال، أو خام كابيندا الأنغولي، أو خام ترول النرويجي.

وتعكس هذه الأسعار ارتفاعا في كلفة الطاقة على الاقتصاد العالمي أكبر بكثير مما تظهره العقود المستقبلية لخام برنت، التي يجري تداولها قرب 110 دولارات للبرميل، بزيادة 50% عن مستويات نهاية فبراير/شباط.