لماذا رفع الفدرالي الفائدة رغم صدمة الإمدادات؟

رفع مجلس الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة رغم استمرار صدمة الإمدادات، في خطوة عادة ما تثير مخاوف من زيادة الضغوط على الاقتصاد الحقيقي، لكن قوة الاقتصاد الأمريكي الاسمية واستمرار الإنفاق الاستهلاكي بمعدلات مرتفعة وفرا للبنك المركزي مساحة لمواصلة التشديد النقدي، وفق تحليل لبنك أوف أميركا.

ويرى البنك أن المشكلة التي تواجه الفدرالي لا تقتصر على التضخم الناجم عن اضطرابات جانب العرض، إذ يخشى صناع السياسة من أن تتحول الضغوط التضخمية لاحقا إلى تضخم مدفوع بالطلب إذا ظل الإنفاق قويا بعد انحسار صدمات الإمدادات.

ونقلت إنفستنغ دوت كوم عن الخبير الاقتصادي الأمريكي في بنك أوف أميركا أديتيا بهافي قوله إن رفع الفائدة خلال صدمة إمدادات يصبح خطرا عندما يكون النمو الحقيقي ضعيفا بالفعل، لأن التشديد النقدي قد يزيد الضرر الواقع على الاقتصاد.

لكن الصورة الحالية مختلفة، بحسب بنك أوف أميركا، إذ ظل الاقتصاد الحقيقي مستقرا نسبيا رغم تسارع التضخم، بينما سجل النمو الاسمي أداء قويا. ويحذر البنك من أن عدم تشديد السياسة النقدية في هذه الظروف قد يسمح للتضخم المدفوع بالطلب بالحلول محل تضخم الإمدادات مع تلاشي الصدمات الحالية.

ويركز تحليل بنك أوف أميركا على نمو الإنفاق الاستهلاكي الاسمي، الذي يبلغ حاليا 6.3% على أساس سنوي، وهو مستوى يتجاوز ما يعتبره البنك عتبة مهمة في العلاقة بين الطلب والتضخم.

وبحسب إنفستنغ دوت كوم، تشير الاتجاهات التاريخية التي استند إليها البنك إلى أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يميل إلى تجاوز مستهدف الفدرالي البالغ 2% عندما ينمو الإنفاق الاسمي بأكثر من 5%.